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图表30：中小公司净利润总额增加，但现金流恶化来源：Wind，中泰证券研究所我们进一步对各行业的业绩（ROE）和现金流状况（经营性净现金流/营业收入）进行分析。过去一年里涨幅最大的行业是食品饮料，其ROE和现金流均处于向上的趋势。而相对应地，过去一年里跌幅最大的行业传媒业，其ROE在下降，现金流也明显恶化。其他跌幅较大的行业，如建筑、机械等，也都存在现金流明显恶化的问题（ROE倒没有明显下降）。

3522家公司里，2017年公布海外业务收入的公司共2068家，其中海外业务收入占总营业收入比超过20%的公司有819家，超过50%的299家。海外业务收入比超过50%的公司主要集中在电子元器件、机械、汽车、纺织服装等行业，其行业分布见图表34。

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对于仅经历了近三十年发展的我国股市来说，从非理性投资到理性投资需要经历必要的成长过程，不可能一蹴而就。监管部门需要积极完善维护市场正常运行的监管框架，重视政策优化对市场的作用力量，从而促进股市稳定运行和健康成长。相信我国不断优化的宏观调控政策能够有效应对经济风险，推动经济转型升级向高质量增长转化，在经济健康发展的大背景下，我国监管政策及市场制度的不断优化完善，有利于A股市场逐步改变大起大落的状况，促成长期慢牛的形成。

按照规划，到2050年，全面建成社会主义现代化体育强国。人民身体素养和健康水平、体育综合实力和国际影响力居于世界前列，体育成为中华民族伟大复兴的标志性事业。环极体育董事长、国际汉运会创始人杨娜表示，《纲要》的提出，意味着体育产业的春天真的来了。《纲要》为体育产业提出了具体要求，目的就是要挖掘、整理、继承、保护、开发和利用我们传统的民族体育资源，打造成适合现代化、适应新时代的体育品牌。最重要的是培育我国独有的体育品牌、体育赛事以及相关产业链。

图表28：业绩优异的小公司与大公司ROE对比来源：Wind，中泰证券研究所图表29：业绩优异的小公司与大公司PE对比来源：Wind，中泰证券研究所4.3金融去杠杆背景下关注现金流在金融去杠杆的大背景下，企业尤其是中小企业的融资难度将持续增大，因此，企业的现金流状况更加值得关注。以市值位于后50%的中小公司为例，2017年其净利润总额增加，但同时净现金流和经营性净现金流均下降，可见这些公司的现金流状况在恶化。